Состояние глобального нефтяного рынка в конце 2024 года требует особенно взвешенных решений со стороны всех его участников. Цена ошибки — падение цен на сырье, что будет явно не в интересах производителей, предупреждает директор по исследованиям компании «Имплемента», профессор Школы бизнеса МГИМО Мария Белова
При этом заявленные избранным президентом США Дональдом Трампом планы радикального увеличения добычи пока не находят поддержки со стороны американских нефтяников. Не в интересах нового руководителя и тотальное смещение фокуса с зеленого энергоперехода на ископаемое топливо. Фактически Трамп стоит перед выбором: оставить ОПЕК+ роль нефтяного регулятора или же поддержать своих производителей санкциями против других экспортеров.
Пределы бурения
После прихода к власти республиканцев в американской энергетической политике ожидается конъюнктурный крен в сторону традиционной энергетики. При этом США, скорее всего, постараются усидеть на двух стульях. Страна является крупнейшим производителем нефти и газа и остается инвестором номер один в нефтегазовый сектор — на США приходится до 20% от общемирового объема инвестиций. Но и 15% мировых инвестиций в «чистую» энергетику, порядка $350 млрд в 2024 году, по оценкам МЭА, — это тоже США. По этому показателю, впрочем, страна уступает первое место Китаю. Несмотря на то что инвестпотоки в «чистую» энергетику превысили расходы на ископаемое топливо еще 2020 году, Америка продолжает направлять значительные суммы в углеводороды: на каждые $1,4, потраченные на «чистую» энергетику в 2023 году, американские инвесторы направили $1 в ископаемое топливо.
При этом на уровне отдельных штатов реализуются амбициозные климатические планы. Например, в начале 2023 года Миннесота приняла стандарт «чистой» электроэнергии. Мичиган, Калифорния, Нью-Йорк утвердили программы реформ, призванных упростить строительство мощностей по генерации и передачи «чистой» энергии. Калифорния и еще семь штатов приняли стандарты выбросов для выхлопных газов, которые требуют от автопроизводителей поэтапно увеличивать долю продаваемых автомобилей с нулевым уровнем выбросов. Мэрия Нью-Йорка ввела запрет на использование ископаемого топлива для отопления большинства новых зданий начиная с 2026 года, а в Вашингтоне установили ограничения на газовые приборы в новых домах. И этот тренд вряд ли развернется после инаугурации Трампа.
Избранный президент подчеркивает, что обеспечение доступности энергоресурсов для потребителей станет его ключевой задачей. Это предполагает создание стимулов для наращивания объемов добычи. В частности, Трамп планирует упростить получение разрешений на строительство энергетической инфраструктуры и прав на участки для бурения на федеральных землях — подобные решения уже принимались во время его первого президентского срока. Выделение участков — особенно важный фактор для предложения сланцевых углеводородов, поскольку эта отрасль напрямую зависит от интенсивности бурения новых скважин.
Избранный президент подчеркивает, что обеспечение доступности энергоресурсов для потребителей станет его ключевой задачей. Это предполагает создание стимулов для наращивания объемов добычи. В частности, Трамп планирует упростить получение разрешений на строительство энергетической инфраструктуры и прав на участки для бурения на федеральных землях — подобные решения уже принимались во время его первого президентского срока. Выделение участков — особенно важный фактор для предложения сланцевых углеводородов, поскольку эта отрасль напрямую зависит от интенсивности бурения новых скважин.
Инвестиции в сектор разведки и добычи в Северной Америке только начинают возвращаться к уровням 2014 года, когда мировые цены на нефть снизились более чем вдвое. В краткосрочной перспективе наибольший потенциал роста будет у сланцевой добычи, так как традиционным месторождениям необходим более длительный инвестиционный цикл для ввода в эксплуатацию.
Согласно нынешним прогнозам Агентства энергетической информации, добыча жидких углеводородов в США в 2025 году вырастет в годовом выражении почти на 0,5 млн баррелей в сутки (б/с), что даже ниже, чем прирост, ожидаемый по итогам 2024-го, — 0,7 млн б/с. Это, на мой взгляд, означает, что, несмотря на призывы нового президента «Бури, детка, бури!», американские нефтяники проявят осторожность, не забывая о рыночном балансе. Что, в частности, подтверждается заявлением президента по разведке и добыче компании Exxon Лиама Мэллона о том, что производители нефти и газа в США не будут значительно увеличивать добычу в ближайшие годы. По его мнению, радикальные изменения маловероятны, потому что подавляющее большинство компаний сосредоточено на экономике своих производств. Текущая же себестоимость сланцевой нефтедобычи находится в диапазоне $45–60 за баррель.
Цены вряд ли рухнут
Что касается состояния и перспектив глобального спроса на нефть, то рынок близок к балансу: по итогам IV квартала 2024 года объем предложения составит порядка 103,4 млн б/c при спросе 103,7 млн б/с — дефицит совсем небольшой. Учитывая все текущие тенденции и вызовы, в 2025 году можно ожидать рост спроса не более чем на 1%, причем основное увеличение придется на развивающиеся страны Азии, прежде всего Индию, которая обеспечит порядка четверти общего роста. В ближайшие пять лет среднегодовое увеличение спроса замедлится примерно до 0,5%.
В такой ситуации значительный рост предложения нефти со стороны США может вызвать ощутимое снижение котировок. Поэтому ОПЕК+ в конце года и принял решение о переносе сроков ранее объявленного увеличения добычи — альянс хочет заранее минимизировать риски формирования избытка предложения. Поддержание комфортного уровня цен сейчас представляется странам ОПЕК+ более целесообразной задачей, чем наращивание объемов экспорта. Это особенно верно для России, лишенной из-за санкций доступа к важным рынкам.
В соответствии с нашим базовым прогнозом, в первом квартале 2025 года условный дефицит нефти на глобальном рынке поддержит котировки Brent на уровне около $80 за баррель. Далее можно ожидать некоторого их снижения, и в среднем по году цена будет находиться в интервале $70–80 за баррель. В случае реализации маловероятного сценария резкого улучшения международной обстановки рынок может столкнуться с ростом предложения, тогда котировки опустятся ниже себестоимости сланцевых производителей, тех самых $45–60 за баррель. Но устойчивой такую ситуацию не назовешь. Избрав для себя роль защитника нефтегазового бизнеса, Трамп вполне может вновь прибегнуть к методам нерыночного регулирования, чтобы сократить присутствие на рынке нефти из стран-конкурентов, таких как Россия и Иран.
Материал на сайте Forbes.ru
В соответствии с нашим базовым прогнозом, в первом квартале 2025 года условный дефицит нефти на глобальном рынке поддержит котировки Brent на уровне около $80 за баррель. Далее можно ожидать некоторого их снижения, и в среднем по году цена будет находиться в интервале $70–80 за баррель. В случае реализации маловероятного сценария резкого улучшения международной обстановки рынок может столкнуться с ростом предложения, тогда котировки опустятся ниже себестоимости сланцевых производителей, тех самых $45–60 за баррель. Но устойчивой такую ситуацию не назовешь. Избрав для себя роль защитника нефтегазового бизнеса, Трамп вполне может вновь прибегнуть к методам нерыночного регулирования, чтобы сократить присутствие на рынке нефти из стран-конкурентов, таких как Россия и Иран.
Материал на сайте Forbes.ru